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黄金回调,现在是布局好时候吗?

发布日期:2024-05-11 04:27    点击次数:144

经过前期的持续强势,黄金最近半个月出现波动,金价跌破了2300美元/盎司关口。不少人都在关心,之前恐高不敢入,那现在是好时候吗?今天我们一篇文章说清这个问题!

上涨过快,金价波动在预期之中

实际上,截至4月12日,国际金价创出超2400美元/盎司的高价之时,短短两个月之间,金价就“暴涨”超20%。我们先来分析一下这轮大涨的短期催化因素,也就能够理解近期回调的原因了。

1)中东冲突升级控险需求增加。此前,由于中东地区的紧张局势,市场控险情绪高涨,黄金作为传统的控险资产备受追捧。而随着巴以局势隐现转机,局势缓和让市场的控险需求有所减少,黄金的吸引力相对下降。

2)新兴市场国家央行持续囤金及个人投资者交易情绪高涨。一方面,对金价时分数据拆解可见,2月14日以来,金价多在欧洲独立交易时段大涨;而瑞士、英国一月的黄金总出口规模也高达 234 亿美元、创历史新高。另一方面,从黄金 ETF 流量来看,欧美投资者热情已减,但亚洲投资者仍在加速购入,这也体现为中、印市场的黄金溢价。

基于以上两点,金价上涨过快本身就包含了很多市场情绪的因素,甚至有些偏离基本面。但随着控险情绪回落、交易热情下降,黄金回到原逻辑中,近期金价的波动也实在属于意料之中了。

实际上,天弘基金经理沙川在4月的直播中就多次提及,“想参与黄金的投资的话,其实这个时点我不建议你立刻的就去投资”,“做好风险控制,接下来黄金可能会有波动”。那么,向后展望,如何看待黄金的走势呢?

“黄金时代“或将持续,美联储降息预期有望催化黄金走高

首先,大的背景是,上世纪黄金和美元脱钩,“控险属性”一直是黄金脱离货币属性后的价值。而当下这个时代,哪怕巴以冲突有所缓和,我们也很难说,全球环境在变得更安定而不是更动荡,也因此,控险需求还将继续存在。

从央行的动作就可见一斑。5月7日,央行数据显示,中国4月末黄金储备7280万盎司,3月末为7274万盎司,已经是连续第18个月增持黄金储备。央行增持黄金是有节奏的,一般在金价下跌时买得多,但哪怕四月金价明显上浮,月内仍然增持,可见买金是持续的需求。

另一方面,根据世界黄金协会发布的数据,2024年一季度,我国国内总体黄金需求达到了343吨,同比上升3%。一季度金条和金币成为支撑需求增长的主引擎,投资需求达110吨,同比大增68%,是自2013年以来最强劲的一季度表现。后续,国内需求或将继续增长。

再加上,中美贸易摩擦、制造业回流将长期提升全球通胀;另外据美国财政部数据,美国债务规模不断攀升,今年年初已突破34万亿美元大关,而债务累计势必影响美元信用。这些造成了新一轮全球信用体系的大变迁,大家都在寻找更加“安全”的资产。

也因此,“黄金时代”或将继续。沙川也表示,“我们认为黄金长期仍然是值得配置的优质资产。”

从中短期来看,美联储降息预期在增温。一季度美国经济增速下降,4月就业数据意外转弱,ISM制造业和非制造业PMI指数均落入50以下,回到荣枯线下方,刷新了2022年12月以来的新低。由于经济增长动能转弱,市场正在重燃降息希望。目前,市场预期年底前可能降息2次,9月降息概率提升。而根据历史历次降息数据,降息启动后黄金有望迎来主升浪行情。也就是说,当前的回调有可能是布局的好时候。